保本基金退出舞臺 保本理財還有哪些替代?

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【摘要】業內人士認為,貨幣基金、高等級債券基金、銀行結構性存款等產品都能成為保本產品的替代品,只是上述各類產品各有特點,投資者需要對風險與個人收益需求進行匹配。

  布瑞弗美  ·  2019-10-28 10:12
保本基金退出舞臺 保本理財還有哪些替代? - 金評媒
來源: 信息時報   

本月中旬,最后一只保本基金宣布完成轉型。至此,保本基金正式退出歷史舞臺。回溯過去,無論是2003年首只保本基金熱銷,抑或是2017年保本基金總規模突破3000億關口,都足可以體現中小投資者對避險工具的需求。業內人士認為,貨幣基金、高等級債券基金、銀行結構性存款等產品都能成為保本產品的替代品,只是上述各類產品各有特點,投資者需要對風險與個人收益需求進行匹配。

保本基金正式謝幕

10月15日,匯添富保鑫保本型證券投資基金發出修訂基金合同公告,表示與基金托管人協商一致,決定轉型為非避險策略型的混合型基金,同時更名為“匯添富保鑫靈活配置混合型證券投資基金”。轉型后,該基金代碼不變,基金管理費率將調整至0.80%/年,基金托管費率調整至0.15%/年,以此降低投資者成本。至此,最后一只保本基金完成轉型,保本基金正式告別市場。

過去16年,保本基金的歷史相當輝煌。2003年,中國首只保本基金——南方避險增值(202202)正式成立。在投資者熱捧下,該基金首發規模達到51.93億元,開戶的投資者達到14.81萬戶,代銷行中國工商銀行(601398)賣出41億元,刷新了開放式基金發行的多項紀錄。在此之后,股債行情演繹及投資者風險偏好變化,影響著保本基金的發展速度。申萬宏源(000166)研報數據顯示,2011 年政策松綁帶來保本基金的第一次發展,但市場化因素缺乏,發展難以為續。2015 年6月,股市大幅回落,且之后持續波動導致投資者風險偏好不斷降低,以債券投資為主的保本基金開始迅速發展。單是2015年12月份就有14只產品成立,資金規模為385.71億元,遠高于2014 年全年水平。2017年初,保本基金總規模正式突破3000億元大關。

但2018年資管新規正式出臺,明確了資產管理業務不得承諾保本保收益。于是,存量的保本基金紛紛開始轉型或清盤。Wind數據顯示,僅僅是2018年,就有64只保本基金進行了轉型。年初至今,也有51只保本基金轉型。

多只基金可作替代品

“國內保本基金的主流策略是固定比例投資組合保險策略(CPPI),該策略通過固定收益類工具,如利率債、存單、高等級信用債等作為底倉獲得安全墊,并在保本的前提下以一定倉位投資權益類資產搏取超額收益。對于風險厭惡較高、收益要求較低的客戶,如年化收益3%附近,貨幣基金或高等級債券型基金是不錯的替代選擇,這兩類基金出現投資虧損的可能性低。”好買基金研究中心研究員謝首鵬對信息時報記者表示。

不過,當前貨幣基金的7日年華收益率不斷下行。以貨幣基金代表天弘余額寶為例,其最新7日年華收益率僅有2.27%。謝首鵬表示,目前貨幣基金7日年化收益中位數僅2.39%,中短債基金今年以來年化收益中位數為3.34%,在當前宏觀環境和貨幣政策下,收益率水平難以上升。對于既希望實現保本,又希望喝到一口股市“湯”的投資者而言,穩健的二級債基或許是相對更合適的選擇。

格上財富研究員張婷則認為,短債基金、中高等級中長期純債基金、短期理財債基等等,都是與保本基金風險收益特征類似的產品。張婷強調,在目前經濟壓力仍存的背景下,低等級債券基金建議規避,盡量選擇投資中高等級債券的基金。另外,盡量不要選擇規模低于2個億的基金進行投資,防止發生清盤,造成不必要的時間以及資金成本的損失,同時盡量選擇現任基金經理長期業績優異且持續性好的基金。

銀行結構性存款規模暴增

保本產品發展受限后,作為替代品的結構性存款快速增長。交通銀行(601328)金融研究中心的數據顯示,2017-2018年,結構性存款規模達6.95萬億元和9.62萬億元,同比分別增長達34.7%和38.3%。截止2019年9月底,中資全國性大型銀行個人結構性存款、中資全國性大型銀行單位結構性存款、中資全國性中小銀行個人結構性存款和中資全國性中小銀行單位結構性存款分別達到2.38萬億、1.50萬億、2.11萬億和4.86萬億,占比分別達5.31%、3.94%、6.66%和11.55%,整體上呈現出結構性存款占比有所提高。

但隨著結構性存款快速發展的同時,也存在部分產品設計不規范、風控能力與業務發展不匹配、宣傳銷售不合規等問題,存在一定的潛在風險。為進一步規范商業銀行結構性存款業務,銀保監會制定并發布了《關于進一步規范商業銀行結構性存款業務的通知》。

需要提醒的是,很多投資者認為結構性存款就是存款,不過分析人士指出,結構性存款其收益具有不確定性,如果非資深投資者最好做好只拿到收益下限的準備,這點是需要特別注意。融360大數據研究院分析師劉銀平指出,雖然結構性存款嚴格上來說也屬于存款,但和普通存款不一樣的是,結構性存款在存款的基礎上嵌套金融衍生產品,到期收益率存在一定不確定性。目前中資性銀行發行的結構性存款基本上都是保本的,但個別外資銀行發行的結構性存款是部分保本,也就意味著,部分結構性存款存在本金虧損的風險,且結構性存款產品的收益是浮動的,具體實現的收益要依據產品收益結構決定。

“現在市場上假結構性存款的占比較高,能讓儲戶以近乎100%的概率拿到收益率上限,但近兩個月監管層連下文件,堅決整治假結構性存款發行亂象,接下來假結構性存款將會逐漸減少,今后投資者購買結構性存款,未必能確保拿到收益率上限了。投資者在購買結構性存款時,要仔細查看產品的收益規則,了解達到收益率上限的觸發條件及概率,如果看不懂的話最好別買,否則就要做好拿到收益率下限的準備。”劉銀平建議。

來源: 信息時報

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