互金深度僵持戰,進入穩定盈利通道方為上策

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【摘要】未來幾年,互金除了規范化趨勢以外,一個更為重要的關鍵性指標就是是否具備中長期的盈利能力,這也直接決定平臺能否趕上下一個班車,在資本運作上成為領先者。

  陳凱  ·  2017-04-18 16:49
互金深度僵持戰,進入穩定盈利通道方為上策    - 金評媒
作者: 陳凱   

如果從前幾年的互聯網金融實踐來看,大多數的平臺都把焦點放在如何提供更好的理財資產匹配和用戶端的粘性維護上,通過平臺展示出來的目標績效考核也大多以用戶數、成交量和資產規模來衡量。不過,隨著互聯網金融監管的深入和以個人、小微為本質的監管原則的確定,這種單純以量和大客戶為驅動模式的滾雪球模式已經逐漸遇到了瓶頸,而迎來發展高峰的則是更多依托于場景和媒介的,以自身穩健風控和資金能力對接為核心的消費金融模式。

個人認為,從目前國內互金產業發展層次來看,要實現下一個發展階段的長期積累,通過3-4年的行業發展期之后,未來一個平臺想要獲得更為長期的發展資本和市場投資方的關注,必須要實現的一個指標是如何確立平臺自身的盈利能力,或者是至少找到自身的盈利通道,即便目前還沒有實現盈利,但是可以通過這個未來的預期來實現業務調整和產品匹配。這里還有一個非常關鍵的時間基于窗口,那就是未來3年內國內將很有可能產生一批以互聯網金融平臺為背景的上市公司,特別是在螞蟻金服、京東金融、陸金所等大平臺先后進行外部融資以開啟上市計劃后,關于互聯網金融的上市計劃也成為很多平臺的下一個重要方向。

不過,話說回來,對于任何平臺,任何模式或者是任何場景的公司而言,目前已經逐步產生了由單純營銷、技術補貼性支出到開始以用戶和產品為基礎的盈利趨勢階段。這個風口的轉向并不是一蹴而就的,而是伴隨著國內互金的核心風口由互聯網理財逐步過渡到以個人線上無抵押無擔保的信用貸款為核心的模式轉變上的。為什么最終要是要以互聯網信貸端為核心呢?一個是有較好的彈性利率空間,一個是有穩健的場景配套需求,并且可以產生互聯網金融自身的資產生成能力(最后這種由互聯網消費金融衍生的穩健資產因為較高的收益空間已成為眾多機構追逐的ABS優質資產)。

所以,如果放眼國內的互金平臺,基本上呈現出這樣么幾種發展路徑:

要么是最開始就擁有龐大的電商產業生態,以螞蟻、京東為代表,并且這種生態在用戶數據和以支付為核心的信用數據積累上具有直接的金融衍生屬性。因此和其他最開始通過理財端實現用戶服務的平臺不同,這種大平臺大流量基礎的集團是通過理財和信貸端的產品協同發展來實現盈利趨勢確立的。并且大多數情況下,理財端資金和信貸端資金是相互錯開的。從長期來看,對于一個平臺更為核心的還是信貸端的產品設計和風控模型設計能力,這種大數據為基礎的風控能力相比于傳統金融的風控在模式和效率上都有本質區別。

還有一種模式就是在細分領域做好用戶聚集和單點服務突破,或者是在信用產業鏈條上找到幾個細分的切入點,然后在一個完整的周期中實現用戶服務的細分閉環,并逐漸衍生出用戶的信用行為和場景化服務能力。這種模式的平臺在用戶總輻射維度上或許沒有巨頭那么多元化,但是在集中的一些信用領域也具有非常核心的延伸作用。這種單點極致并且通過場景匹配需求的能力,往往在信貸端獲得很不錯的效果,結合這一年多來在互聯網信用貸款上的產品表現,信貸端的發力幫助很多平臺實現了利潤的大幅增長。

相對來說,一些獨立的第三方網貸平臺,由于前期過于聚焦精力在以B端資產為交易量的B2B或者是C2B模式上,因此一旦市場資金利率開始下降或者是資產處置、配置出現緊張狀況,這么這種第三方的交易模式就難以為繼了。最為根本的是,這種以線上用戶導入,線下非標、B端資產為匹配的模式很長時間內都走的是一種通道模式,平臺自身沒有定價權,在用戶端也面臨激烈的收益競爭。平臺在扣除營銷、技術、推廣以及運營費用后利潤空間已經基本被吸收完畢,大多數平臺還在微利或者是虧損的邊緣。所以說,對于未來幾年,想要具備長期穩健的有盈利空間趨勢的平臺,做好能夠自己主導的線上信貸端產品是十分關鍵的,簡單來說就是這么幾個關鍵詞“大數據風控”+“場景衍生”+“信貸端產品”,并且在模型校驗穩健的基礎上,拓展更多的場景,實現核心的技術和風險定價能力輸出。

從過去幾年的實踐來看,對于一般性的平臺而言,單純做理財端的交易是較難實現長期盈利的,除非能夠將量做到一個較大的規?;蛘呤菍崿F了較為穩定的資產渠道來源(這個難度系數較大,要么是有政府背景要么是實現了場景化的深入挖掘能力)。而慢慢開始立足于做互聯網信貸端產品的平臺,雖然目前存在關于現金貸整治的嚴厲監管趨勢,但這也是為了后期的規范化管理,個人認為并不是全盤否定,而是將一些特別離譜的,不注重風控能力建設而是以高息為基礎來覆蓋不良的平臺進行嚴厲的查處。對于那些以自身場景化風控能力建設,以穩健利息服務融資個體并且注重信用管理和技術管理的平臺,則不失為一個發展機遇。因為這代表了未來金融行業一種更為先進的信貸定價和模型風險管理能力。

未來幾年,互金除了規范化趨勢以外,一個更為重要的關鍵性指標就是是否具備中長期的盈利能力,這也直接決定平臺能否趕上下一個班車,在資本運作上成為領先者。

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陳凱

專注大數據,互聯網金融,P2P,信用建設,金融脫媒等。微信公眾號:samchenkai。從事金融前沿研究和分析工作,主要立足于互聯網和銀行、電商分析,擅長財經和IT互聯網綜合,涉獵于互聯網金融。

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